Las participaciones preferentes están de moda y por eso en anteriores artículos hemos hablado sobre los peligros de este producto de inversión. Sin embargo, ahora ha llegado el momento de abordar una de las emisións en concreto y para ello hemos elegido la del Banco Santander por ser la última en publicar su propuestas.

Las participaciones preferentes de Santander se concretan en una emisión de 2.000 millones de euros que nace ya marcada. Y es quela CNMV ha realizado una advertencia respecto a su rentabilidad. El organismo regulador alerta en el folleto de emisión que su rentabilidad es “sustancialmente inferior” (cercana a 0,91% anual) a la de otros productos similares, algo que curiosamente también ocurrió con las participaciones preferentes de Banesto, y recalca que el valor en mercado de este producto sería “sensiblemente inferior” (en torno al 10% de su valor nominal.

¿Y qué ofrece Santander para merecer un ‘tirón de orejas’ de la CNMV? Sus participaciones preferentespagarán un 5,75% el primer año más un 4,75% el segundo y después euribor a tres meses más 2,2%. Como suele ocurrir con esta herramienta, se trata de una emisión perpetua, pero sobre la que el banco se reserva el derecho de amortizar anticipadamente tras cinco años (algo que la mayoría de entidades suele hacer).

Como ya hemos indicado en varias ocasiones, hay que tener cuidado con las participaciones preferentes, ya que se trata de un producto complejo (CNMV dixit) con una rentabilidad no garantizada. En cualquier caso, para quienes deseen más información a continuación dejamos el folleto con las advertencias de la CMNV respecto a las participaciones preferentes de Santander y Banesto.

Advertencia de la CNMV sobre participaciones preferentes de Santander (pdf)

Advertecia de la CNMV sobre participaciones preferentes de Banesto (pdf)

Los planes de previsión, al igual que los planes de pensiones, son productos de ahorro e inversión pero, con la diferencia de que estos sólo se pueden contratar si se es residente en la Comunidad Autónoma del País Vasco. En el resto del territorio se pueden contratar los conocidos como Planes de Previsión Asegurado (PPA)

Existen tres modalidades de EPSV’s: La EPSV de empleo, la asociada y la individual. La primera de ellas está orientada a cualquier Entidad, Corporación, Sociedad o Empresa y cuyos socios son sus empleados. La EPSV asociada, como el mismo nombre lo indica, está dirigida a Asociaciones, Sindicatos y gremios o colectivos y, por último, los partícipes de la individual son personas físicas.

Las EPSV’s tienen como finalidad proteger a sus asociados o partícipes en sus diversas contingencias o de sus bienes contra riesgos que se puedan presentar, según la circular 22 de diciembre de 1998 del Gobierno Vasco, sin embargo, a la hora de evaluar su aplicación concreta deberán tenerse en cuenta dos aspectos:

• Los estatutos de cada EPSV, ya que cada Entidad de Previsión puede concretar en sus estatutos las condiciones y/o limitaciones de aplicación de dicha norma, es decir, cada Entidad de Previsión puede establecer diferentes condiciones en las cláusulas de sus productos.
• Las condiciones o límites que las Haciendas Forales puedan imponer a la hora de reglamentar en el IRPF o Impuesto de Sociedades.

Como podéis ver, cualquiera puede contratar un plan de previsión, bien si se es empresa, asociación o particular. Cada modalidad tendrá sus normas de aplicación y, según en la entidad financiera que se contraten pueden variar algunas condiciones en las cláusulas del contrato de apertura.

Aunque hasta ahora desde Dinero Experto nos hemos centrado más en resolver dudas referentes a estrategias de inversión y elementos más ligados a las finanzas personales y la economía doméstica. Sim embargo, tambén es interesante abordar aspectos más técnicos que además también pueden tener cierta incidencia en los bolsillos de los ahorradores, aunque sea de forma indirecta.

En este sentido, el auge de las participaciones preferentes como forma de financiación por parte de las entidades financieras está obligando a los ahorradores a familiarizarse con conceptos como el Tier 1. El Tier  o Nivel 1traducido literalmente al castellano es un ratio que mide la fortaleza de una entidad a través de su capital básico, que incluye acciones ordinarias y utilidades no distribuidas pero al que ahora habrá que añadir también las participaciones preferentes. De hecho, este es uno de los motivos por el que muchas entidades empiezan a ver en las participaciones preferentes una vía de financiación y de mejorar sus balances.

Existen dos formas de incrementar el Tier 1 de una entidad, a través de una ampliación de capital o mediante la emisión de esas acciones o participaciones preferentes. Hasta hace poco la primera opción era la más utilizada, ya que también es la más lógica. Sin embargo, en un momento de incertidumbre bursátil donde las empresas vuelven a utilizar el dividendo como reclamo para atraer a los accionistas, resulta nociva. Y es que una ampliación de capital diluye los dividendos y el precio de los títulos. Por eso la segunda alternativa gana enteros.

En el caso de las cajas de ahorros, podrían recurrir a la emisión de cuotas participativas, que se pueden definir como acciones sin derechos político, pero al final se están decantando por el modelo de las participaciones preferentes por el que también ha optado la banca. Los motivos son claros: por un lado obtiene dinero y por otro mejoran sus ratios y todo con un coste muy limitado. Como ya comentamos al hablar del peligro de las participaciones preferentes, se trata de un producto por el que la entidad no está obligada a pagar su rendimiento en caso de no haber beneficios.

Pero volviendo al concepto de Tier 1, este ratio mide la relación entre el capital social de un banco y sus activos ponderados por riesgo. Así, cuanto más alto sea el ratio más solvente será la entidad. Según los acuerdos de Basilea. el Tier 1 de los bancos debe situarse en torno al 4%, sin embargo, la crisis de confianza hace que muchas entidades apuesten por elevarlo hasta el 10% -12% y desde el propio Banco de España sitúan el mínimo de la tranquilidad en el 7,5%.

Las participaciones preferentes ayudan a mejorar el ratio del banco, lo que les ha permitido ganar enteros frente a otras opciones como los depósitos.

Encontrar financiación sigue siendo complicado. Bancos y cajas de ahorro no terminan de abrir el grifo de los préstamos y las condiciones para acceder al dinero no son precisamente las más favorables para el cliente. Según los últimos datos del Banco de España, el tipo de interés medio de los préstamos al consumo se situó en el 10,61% TAE en abril, lo que supone una aumento respecto al marzo y al mismo mes de 2008.

El informe del Banco de España también muestra el mejor comportamiento de los préstamos hipotecarios frente a los personales. Es decir, pese a la crisis del sector inmobiliario, bancos y cajas de ahorro priman la concesión de hipotecas frente a otro tipo de financiación (¿tendrá que ver el que ahora los bancos vendan pisos con descuento?). Además, el tipo de interés de estos préstamos es menor que el de los que se otorgan a consumo. Según el Instituto Nacional de Estadística (INE), su tipo de interés medio en marzo fue del 5,1%. La diferencia es importante y por eso la mayoría de expertos recomienza contratar un préstamo hipotecario frente a otras opciones. Sin embargo, esto no siempre es lo más conveniente. De hecho, las circunstancias personales pueden hacer que un préstamo personal sea más atractivo.

Para ilustrarlo vamos a tratar un caso particular en el que una pareja desea reformar su vivienda y empieza a buscar opciones de financiación. El único inconveniente es que la cuantía es algo más elevada de lo habitual: 100.0000 euros. Las entidades cuentan con prestamos específicos para el hogar. Generalmente se trata de préstamos personales a un tipo de interés fijo y por cuantías que rara vez superan los 60.000 euros. En este punto y teniendo en cuenta que los mejores créditos para reformas del hogar a tipo fijo ofrecen un tipo de interés entre el 8,75% y el 10% empiezan a plantearse la posibilidad de la hipoteca en lugar de un préstamo personal.

Para su desgracia, nuestra pareja ya ha terminado de pagar la hipoteca del piso en el que vive y deberá constituir una nueva. Si tuviese un préstamo hipotecario abierto todo sería más sencillo, ya que bastaría con ampliar el montante de la hipoteca, una operación con unos costes limitados. Sin embargo no es así en caso de recurrir a la hiptoeca deberán hacer frente al coste de la tasación del piso, comisión de estudio y de apertura del préstamo y por supuesto todos los costes notariales y de registro de la hipoteca (contituir una hipoteca no es barato). Así, que descartan esta opción para regresar a la de los préstamos personales.

Como hemos visto, la mayoría de préstamos personales se constituyen generalmente a tipo fijo. Es decir, el porcentaje que se paga de intereses no varía durante toda la vida del crédito. Las ventajas de este sistema son evidentes, pero también las desventajas. Se limita el riesgo pero habitualmente a costa de unos intereses algo más altos. Se trata de una buena opción para cantidades no demasiado elevadas o para perfiles de inversión muy conservadores. En el caso de nuestra pareja, la cantidad que solicitan (100.000 euros) juega en contra del préstamo a tipo fijo. ¿Qué opciones tienen entonces? Solicitar ese mismo crédito pero a tipo variable. Es decir, tal y como ocurre con la hipoteca se toma un indicador como referencia y los intereses varían en función de cómo se mueva este indicador, que además también suele ser el Euribor, aunque con diferenciales mayores a los de la hipoteca (+ 2,5% en el mejor de los casos).

Para cantidades muy elevadas este tipo de préstamos suelen funcionar mejor, como ocurre con los hipotecarios, aunque siempre hay que valorar en qué punto se encuentra el Euribor si este va a ser el índice de referencia. Así, por ejemplo, quienes contraten ahora un préstamo referenciado al Euribor deberán saber que este se encuentra en mínimos y que lo lógico es que suba con el paso del tiempo.

Recuerdo de pequeño una de las cosas que más me sorprendió fue ver un Ligre, un engendro de la naturaleza mitad león y mitad tigre. Unos cuantos años más viejo y algo menos impresionable me sorprende ver esta misma fusión pero en el ámbito financiero. Ahora no se trata de animales sino de empresas y del inigualable Inmobanco, mitad inmobiliaria y mitad banco.

Salvando las distancias, tanto el Ligre como los Inmobancos son productos de la necesidad, la devender entradas por una parte y la de vender pisos por otra. El aumento de la morosidad ha puesto a muchas entidades contra las cuerdas. Ya no sólo se trata de las hipotecas que algunos de sus usuarios no pueden pagar, sino de los préstamos multimillonarios que bancos y sobre todo cajas de ahorro concedieron a constructoras e inmobiliarias y que ahora estas no pueden devolver ante la caída del precio de la vivienda y el parón del mercado inmobiliario en general.

Al final, se está produciendo un fenómeno que muchos expertos veían venir desde el estallido de la crisis inmobiliaria. A los bancos no les ha quedado otro remedio más que ‘hacer de caja’ con la venta de pisos, tanto de particulares como de promotoras, aunque son estos últimos los que se llevan la palma. Cada entidad está eligiendo el sistema que considera más eficaz, aunque últimamente se han puesto de moda las subastas inmobiliarias. Algunas entidades incluso han desarrollado filiales y páginas web específicas para vender esos pisos fruto de los imagos de hipotecas.

Alguna de las ventajas que ofrecen son descuentos de hasta el 50%, pero lo más interesante es que estas ofertas suelen ir acompañadas de facilidades de financiación de otra forma inaccesibles. Hay que recordar que el grifo de los créditos sigue todavía medio abierto

Algunos de los bancos que ofrecen pisos con descuento a través de sus propios portales inmobiliarios son:

BBVA

BBVA puso en el mercado unas 900 viviendas a estrenar en cinco Ciudades Autónomas, más 600 viviendas de segunda mano en 42 provincias en España, más de 330 de esas viviendas provienen de compras a clientes.Todas estas ofertas están en el portal inobiliario específico creado por el banco bajo el nombre de Anida; Una de las ofertas es una casa de 56 m2 ubicada en Madrid por 125.000 euros.

La entidad que preside Francisco González divide su negocio inmobiliario en dos unidades:

• Anida: centrando la actividad en el planeamiento y la urbanización, e impulsando la edificación residencial en las parcelas resultantes de la gestión realizada. Esta experiencia ha llevado a Anida ha crear un fondo de oportunidad inmobiliaria para diversificar su actividad en mercados y plazas emergentes, con el fin de buscar nuevas oportunidades. Si bien no tiene una campaña agresiva de subastas tiene ofertas puntuales.
• Atrea: ofrece una amplia gama de servicios inmobiliarios. Su objetivo principal es la creación y exploración de nuevos canales y sistemas de comercializar inmuebles. ATREA tiene tres líneas de negocios:
  1.- Uno de los principales sitios internet inmobiliarios en España y Portugal
  2.- Proporcionar servicios inmobiliarios (incluyendo la comercialización de obra nueva) a los empleados de grandes empresas españolas: Telefónica, BBVA e Indra, desde sus intranets. A clientes de banca personal de BBVA, accionistas de BBVA, etc.
  3.- Comercializar obra nueva en España a través de las 3.635 oficinas de BBVA: www.bbvahogar.atrea.com
  Actualmente pueden encontrarse importantes ofertas de inmuebles en la página web de ATREA.

Banco Popular

Grupo Banco Popular, que también tiene su sector inmobiliario llamado Aliseda Gestión Inmobiliaria, puso en el mercado más de 700 casas distribuidas en 47 provincias, también posee en casi todas las CCAA una red de delegados y el precio de los pisos está sujeto al precio de mercado. Adicionalmente da condiciones preferentes de financiación a empleados y familiares de dichos empleados. En Barcelona es el lugar donde posee su mayor oferta y el piso más barato que ofrece es de 93 mtrs en Manresa con un precio de 166.000 euros.

La página web de Aliseda ofrece una sección donde se puede consultar los tipos de inmuebles a la venta, la procedencia de los mismos (venta particular, adjudicaciones o daciones en pago de los mismos), así como otros con situaciones particulares tales como situación ocupacional, cuotas indivisas, etc.

Sabadell

Se diferencia de los demás bancos porque su cartera está formada por suelo urbanizable-el 82% del total de sus activos-en lugar de inmuebles. Posee ofertas en sus oficinas de Madrid y Cataluña. Ha creado una unidad de negocio denominada Solvia Gestión Inmobiliaria, dónde ofrece las viviendas que posee en el mercado. Esta unidad fue creada en diciembre pasado y aún no tiene web oficial, por lo cual hay que acercarse a sus oficinas para obtener las ofertas.

Banesto

Banesto tiene una amplia oferta de inmuebles recientemente construidos. Son unas 1.300 viviendas en todo España. Los precios de sus inmuebles se ajustan a los precios al mercado. Posee unos 20 agentes externos de los cuales Knight Frank y Foro Consultores Inmobiliarios, se ocupan de vender los inmuebles. Estas ofertas están dirigidas también a los empleados del grupo. Comercializa créditos hasta 40 años con un Euribor + 0% los dos primeros años.Una de sus mejores ofertas es Monteigueldo en el Ensanche de Vallecas (Madrid), Un piso de dos dormitorios se puede adquirir por 164.500 euros. Para poder acceder a su oferta la entidad creó recientemente Casaktua su portal inmobiliario y de subastas.

La Caixa
La Caixa tiene más de 2.000 casas de segunda mano ubicadas en 49 provincias. Murcia es con 320 viviendas la de mayor oferta. Ofrece las viviendas por medio de Servihabitat desde hace más de 15 años, tiene unos descuentos mínimos del 25%. Premia con un descuento del 5% adicional a sus clientes más vinculados que tienen la nómina domiciliaria. El sitio Web en el que “se ofrecen subastas” es uno de los medios que usa para ofrecer sus viviendas así como las oficinas, los APIS con los que tiene alianzas.
Una de las ofertas más destacadas es un piso de 76 mtrs ubicado en La Latina Madrid a 205.200 euros.

Caja Madrid

Caja Madrid es otra de las cajas que ofrecen sus viviendas con más de 1.000 inmuebles ubicadas en las grandes ciudades y en la costa. En Madrid tiene 344, en Comunidad Valenciana 276, Cataluña 177, Murcia 91. Esta actualmente ofreciendo rebajas de hasta el 40% y una financiación espacial con un Euribor +0,50% sin comisiones para clientes y para no clientes. La caja comercializa los inmuebles por medio de Reser.
Una de sus ofertas es un piso de 67 mtrs en Ciutat Vella (Barcelona) por 152.500 euros. Posee viviendas en arrendamiento.

Bancaja

Por medio de su grupo de proyectos inmobiliarios Bancaja Habitat, la entidad ofrece cerca de 800 inmuebles usados en alrededor de 40 provincias, los precios están a medida de la coyuntura del mercado y tienen las mismas condiciones financieras que si se compraran externamente.
Una de las ofertas puestas la semana pasada era un piso en altura de 90 mtrs en Barcelona a 225.000 euros siendo su valor anterior de 290.000 euros. En Alicante posee 134 viviendas, en Valencia 240, Castellón 59 y en Murcia 24.

Caixa Cataluña

Caixa Cataluña posee 3.600 pisos en través de toda España y recientemente puso en oferta 1.700 inmuebles con rebajas de hasta el 30% y tiene en alquiler 1.800 inmuebles, varios están incluidos en el paquete de ventas, por cerca de 500 euros al mes. Todos estos inmuebles se ofrecen por medio de Procam una entidad inmobiliaria.
Una de las ventajas que ofrece un pacto de recompra en caso que el adquiriente llegue a tener problemas financieros o laborales. Uno de los tantos inmuebles ofrecidos está en el centro de Madrid junto al metro de Chueca tiene 85 m2 y su valor de venta es de 157.500 euros y su arrienda es 540 euros por mes.
En Procam puede encontrarse un “outlet de inmuebles” donde por ejemplo una vivienda de 155 metros. en Valencia se ofrece a € 52.500.

Estas son algunas de las entidades que ofrecen descuentos, pero el listado es todavía más amplio.

Existen diferentes motivos para llevar a cabo una inversión determinada desde cubrir otras inversiones hasta obtener un regalo determinado pasando incluso por hacer un favor a un amigo (por ejemplo un préstamo personal a intereses muy limitados). Sin embargo, a excepción de este último caso el princiapal móvil para invertir es el de obtener una rentabilidad, es decir, ganar dinero.

Una de las primeras cosas que todo buen ahorrador debe hacer a la hora de planificar sus inversiones es calcular la rentabilidad que obtentrá o que espera obtener. Y es que mientras en las inversiones de renta fija es relativamente sencillo determinar las ganancias, sobre todo cuando el plazo es fijo, en las de renta variable sólo se puede hacer una estimación.

Las entidades financieras están obligadas a informar a los usuarios de los riesgos que asumirán en cada inversión y del rendimiento que obtendrán o que el banco cree que se puede obtener. En el caso de las inversiones variables se suelen utilizar datos de retanbilidades pasadas y una estimación de beneficios, mientras que en las de renta fija a plazo la información es siempre más clara.

Para informar sobre la rentabilidad de una inversión Bancos y Cajas de Ahorro recurren a datos como la TIN (tipo de interés nominal) y la TAE (tasa anual equivalente). El problema de estos términos es que no todo el mundo está familiarizado con ellos. Anteriormente ya explicamos que es la TAE y cómo debe utilizarse para comparar productos financieros, sin embargo, esta puede ser no suficiente en muchos casos y lo mismo ocurre con el TIN o TNA (tasa nominal anual).

El problema es que muy pocos inversores tienen en cuanto otros factores que también afectan a los beneficios que se obtendrán, empezando por las implicaciones fiscales, es decir, las retenciones e impuestos a las que está sujeto nuestro rendimiento. La nueva fiscalidad del ahorro ha dejado la tributación de estas inversiones en el 18%, lo que significa que Hacienda se queda con este porcentaje de las ganancias que obtengamos de depósitos financieros, fondos de inversión, acciones…

Así, por ejemplo, si invertimos 1.000 euros durante un año en un depósito a plazo fijo con una rentabilidad del 5% TAE (la más alta según la última clasificación de mejores depósitos a 12 meses) obtendremos una rentabilidad de 50 euros, a la que deberemos descontar el 18% en concepto de impuestos (9 euros), por lo que nuestra ganancia real se reducirá a 41 euros.Todo esto sin contar como afecta la inflación a nuestras inversiones y la forma en la que el capital pierde valor por la subida del IPC y del coste de la vida.

En Dinero Experto queremos conocer el grado de satisfacción de los inversores españoles con las plataformas de trading online que ofrecen los distintos brokers. Para eso a través de Financialred hemos elaborado una encuesta junto con la Universidad de Huelva con preguntas acerca de su facilidad de uso, la forma en la que facilitan la toma de decisiones financieras o el servicio que ofrecen en general.

Para acceder a la encuesta pulse aquí

La TAE es el acrónimo de Tasa Anual Equivalente. Se trata de una herramienta imprescindible para poder comparar diferentes productos financieros, desde los destinados al ahorro como puede ser un depósito hasta los de crédito, como por ejemplo un préstamo.

En realidad, la TAE es una fórmula matemática que determina el beneficio o coste de un determinado producto financiero teniendo en cuenta no sólo el tipo de interés que ofrecen, sino también otros elementos relevantes como las comisiones y el plazo de la inversión. Por eso, y aunque el sistema no es perfecto, el Banco de España obliga a las entidades a facilitar el TAE de todas las inversiones, a lo que algunas añaden también el TIN o Tipo de Interés Nominal.

La ‘r’ se refiere al interés en términos relativos (por ejemplo el 5% es el 0,05. Es el denominado interés nominal de las inversiones, que puede resumir como el rendimiento o coste en el plazo de un año.

La ‘f’ hace referencia a la frecuencia de pagos o cobros. No es lo mismo una inversión que entrega beneficios una vez al año que otra que lo hace de forma mensual. En este sentido los periodos más habituales suelen ser el anual, expresado con el 1, semestral (2), cuatrimestral (3), trimestral (4), bimestral (6) y mensual (12).
es el tipo de interés expresado en términos relativos (4%= 0,04), se le denomina Interés Nominal.
T.A.E.= (1+ r/f)f –1 , donde “r” es el interés (semestral, mensual, etc.) en términos relativos (por ejemplo, 5% = 0,05), “f” es la frecuencia de los pagos o cobros, (1=anual, 2=semestral, 3=cuatrimestral, 4=trimestral, 6=bimestral, 12=mensual).

Aunque se trata de una herramienta muy útil e incluso necesaria, la TAE tiene una serie de limitaciones lógicas a la hora comparar productos. Según explica el Banco de España, sólo debe utilizarse para comparar préstamos o inversiones a un mismo plazo, ya que las comisiones suelen variar en función de la duración de mismo. Además, hay que limitarse a comparar productos de una misma familia. En el caso de productos de financiación, no es lo mismo un préstamo personal que uno hipotecario y lo mismo puede decirse en cuanto a los productos de inversión. De hecho, la TAE pierde buena parte de su efectividad con los productos variables, es decir, aquellos cuya rentabilidad varía con el tiempo como las hipotecas referenciadas al Euribor o depósitos estructurados donde la rentabilidad depende de un índice u otros factores.

En cualquier caso, la mejor forma de que podamos entender el funcionamiento de la TAE es a través de una serie de ejemplos referidos tanto a productos de inversión como de crédito.

Empezaremos por los productos de inversión y en concreto con los depósitos bancarios o imposiciones a plazo fijo, que es donde más partido se puede obtener de la TAE por sus características. En estos casos la TAE sirve para que podamos comparar la rentabilidad que ofrecen distintos depósitos con diferentes plazos de inversión y diferentes estructuras. Y es que no es lo mismo liquidar los intereses de forma mensual que hacerlo al final del plazo de inversión, ya que en el primer caso la TAE coincidirá con el TIN pero no en el segundo, donde el interés compuesto elevará el TIN.

Para hacerlos una idea, si invertimos1.000 euros en un depósito que ofrezca una rentabilidad del 10% durante un año y liquide los intereses de forma anual obtendremos 100 euros. En este caso el cálculo es fácil. Sin embargo, el cálculo se complica si este depósito liquida los intereses de forma mensual, ya que entonces la ganancia será de 104,71 euros, ya que cada mes tendremos más capital y por lo tanto el rendimiento será mayor. Esto es a grandes rasgos lo que se conoce como interés compuesto.

En el caso de los préstamos personales e hipotecarios, la TAE es útil en los que los intereses son fijos. En las hipotecas a tipo variable pierde su utilidad, ya que las condiciones cambian y es más complicado cuáles serán los intereses que se pagarán a lo largo de toda la vida del préstamo.